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国信证券:看好金斯瑞生物科技(01548)细胞治疗创新平台发展前景,维持“买入”评级

2020-09-10 20:14

  摘要

  传统业务收入超预期

 

  金斯瑞生物科技(01548)2020H1实现营收1.66亿美元(+36.5%),毛利1.08亿美元(+37.1%),净利润-1.61亿美元,经调整纯利-6780万美元,归母净利润-1131万美元。公司传统业务实现收入1.43亿美元(+41.6%),利润1860万美元(+151.4%);细胞疗法的收入约2310万美元(+11.6%),亏损1.79亿美元。

 

  毛利率保持平稳,研发费用持续增加

  2020H1毛利率维持在65.0%(+0.3%)。销售费用率25.7%(-0.7pp),管理费用率(含研发)91.2%(+18.2pp),财务费用率2.7%(+2.4pp)。研发费用大幅增加至1.16亿美元(+83.9%),其中用于细胞疗法分部的研发费用1.02亿美元。

 

  生命科学服务及产品表现优异,细胞疗法年内美国申报上市

  2020年上半年公司生命科学服务及产品收入1.15亿美元(+39.9%),毛利约0.78亿美元(+49.1%),毛利率67.85%(+4.23pp),主要是卫生事件加速了药企外包。细胞治疗法业务收入2310万美元(+11.6%),毛利约为2310万美元,收入增长主要来自于进一步确认与杨森合作开发LCAR-B38M/JNJ-4528 的合约收益。预计2020H2将向美国FDA提交LCAR-B38M上市申请,该产品处于优先审批通道,提交后3-6个月可获得结果,21